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　　观点小结

　　核心观点：偏多 部分装置进行检修，产量如预期下降；冬小麦即将收割，农需对高价格接受程度减弱，工业需求一般；低库存对现货价格仍有支撑，盘面担忧夏管肥释放走低，基差走强；出口虽有所增加，但政策放松可能较小。综合来看，尿素价格或在高位僵持。

　　政策：偏空 本周政策没有变化，主基调仍然是保供。

　　现货：偏多 现货市场对高价格接受程度下降，市场出现观望气氛。

　　产地：偏空 周三起尿素装置故障短停开始增多，产量有所下降，高利润下长时间维持高开工率或比较困难。

　　库存：偏多 目前企业库存仍低于常年同期，但夏管肥六月一日即将释放。

　　出口：中性 虽然出口预期增加，但增量有限，且市场有所担忧出口政策。

　　需求：偏多 南方农业备肥开始呈现放缓趋势，东北方局部备肥有所增加，总体看农需已过最高点；复合肥开工率窄幅下降；三聚氰胺开工率仍比较低，板材局部开工一般，工业需求一般。

　　

现货价格上涨趋缓

　　尿素现货日度均价

　　冬小麦即将进入收割季节，农需走弱的前提下，市场对高价格接受程度一般，观望气氛显现。　　

　　数据来源：卓创资讯，隆众资讯，紫金天风期货

　　尿素现货市场价

　　国内尿素市场行情涨跌互现，山东、安徽、江苏、河南等主流市场价格上调，两广市价略有下滑。

　　

　　数据来源：卓创资讯，隆众资讯，紫金天风期货

　　尿素现货出厂价

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　　尿素现货国际价

　　国际尿素价格稳中有降，但仍大幅高于国内，由于国内价格较稳，国内外价差继续收窄。

　　

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检修增多，产量小幅下滑

　　尿素开工率

　　本周新增检修企业：奎屯锦疆化工、辽宁华锦化工、鄂尔多斯联合化工、灵谷化工、山西天泽煤化工、新疆宜化化工。其中奎屯锦疆化工、辽宁华锦化工已经恢复生产。前期停车的企业：四川美青氰胺、新疆中能万源化工、海洋石油富岛、河南心连心化学工业本周恢复生产。下周计划恢复企业：黑龙江大庆、鄂尔多斯联合化工、山东鲁洲集团沂水化工、陕西渭河煤化工、阳煤平原化工。下周计划检修企业：暂未有明确计划检修的企业。预计，下周尿素日产量将在16-16.5万吨附近。

　　

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　　尿素产量

　　受检修厂家增加的影响，5月尿素产量如期下降。

　　

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库存下降，支撑价格

　　尿素库存

　　农需高峰季节，库存下降明显。夏管肥将于六月一日释放。

　　

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　　动力煤现货平仓价

　　由于印度招标给予的时间较充裕，贸易商通过法检的可能性增加，尿素集港量有所增加。

　　

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利润处于高位，支撑高开工率

　　气流床工艺成本利润

　　政策面对煤炭价格进行了限制，尿素生产成本支撑较弱。尿素生产利润处于历史高位。

　　

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　　固定床工艺成本利润

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　　天然气制工艺成本利润

　　市场传言，天然气装置可能因原料供应问题进行检修。

　　

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　　各工艺利润对比

　　原料成本价格稳中有降，尿素现货价格上涨，生产利润向好。

　　

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出口预期增加但幅度有限

　　尿素出口量

　　由于印度招标，尿素出口数量近期存在上升的可能。但市场担忧出口政策进一步收紧。

　　

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　　其他氮肥出口

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需求边际减弱

　　尿素预收天数

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　　复合肥价格

　　农需走弱，价格有所松动。

　　

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　　复合肥的开工率与产量

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　　复合肥成本利润

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　　三聚氰胺价格

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　　三聚氰胺开工率与产量

　　三聚氰胺市场价格止跌企稳，企业报价涨跌互现；

　　原料尿素价格高位，成本对开工率有所影响；

　　出口市场表现一般，需求面跟进不足，市场氛围清淡。

　　

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　　三聚氰胺成本利润

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　　尿素消费量

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能源价格趋稳，成本支撑较弱

　　天然气与尿素价格

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　　动力煤与尿素价格

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　　国内合成氨市场价

　　合成氨市场局部延续供需弱势状态，市场联动效应逐步增强，价格开始松动。

　　

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　　国际合成氨市场价

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盘面走弱，基差走强

　　尿素期货价格

　　近期，尿素现货上涨趋缓，期货价格稳中有降，基差继续扩大，月差回落。　　

　　　尿素期货价格

　　数据来源：卓创资讯，隆众资讯，紫金天风期货

　　尿素基差

　　数据来源：郑商所，紫金天风期货

　　尿素月差

　　数据来源：郑商所，紫金天风期货

　　尿素仓单

　　5月17日，郑商所尿素期货仓单录得1515张，较上一交易日持平；

　　最近一周，尿素期货仓单累计增加5张，增加幅度为0.33%；

　　最近一个月，尿素期货仓单累计增加875张，增加幅度为136.72%。

　　

　　数据来源：郑商所，紫金天风期货

（文章来源：天风期货）

文章来源：天风期货

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